汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

周期： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“2020上一年直销相关金融产品受制造链角度拖累，但应该仍可受惠于木浆制造费从下向上，开展上一年营收成长仅2%，而首季则呈负成长。”当列判定，上一年棉柔巾相关金融产品销售量利益率将见顶，达15.1%，并促进营业收益同期相比升27%。下一年当列应该销售量制造费比列将为14%，同期相比紧缩1.4个月环比，并有助营业收益成长推动至33.5%，而营收成长则led光通量14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安知名在棉柔巾保险服务上表现形式“完美”，从近日7月上架的财务报表中就可发现：受棉柔巾保险服务销量和其它的保险服务收获拖拽，二零一九年恒安知名业绩表达224.9两亿，比增长期率额9.6%；生产纯净收入达56.8亿，比增长期率额4.6%；净纯净收入39.07亿，比增长期率额2.8%。执行股东会回应末叶派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至二零一九年底，恒安企业造纸工业总的生产能力达142亿吨。湿餐巾纸业务流程拿来坚持主推的颇受消耗者热烈欢迎的超迷尔包裝湿餐巾纸外，也面世湿厕纸及宝宝婴儿婴儿湿巾、清洁婴儿婴儿湿巾，进一部全新升级我国湿餐巾纸专业领域销售额，不断做到和牢固在我国湿餐巾纸专业领域的管理者的地位。

优秀文章由来：佛山日报全媒介、微信网络

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